El imparable rally de los chips especializados en inteligencia artificial está reescribiendo las reglas del mercado. SK Hynix superó este martes el umbral histórico de US$1 billón en capitalización bursátil, tras disparar sus acciones más de 1.000% en solo 12 meses. La coreana se une así a Micron Technology, que también cruzó esa barrera simbólica esta misma semana, impulsada por la demanda sin precedentes de memorias HBM (de alto ancho de banda) para centros de datos y servidores de IA.

El fenómeno consolida a los fabricantes de memorias como los grandes beneficiarios del boom de la inteligencia artificial, un sector que hasta hace poco se consideraba cíclico y volátil. Nvidia sigue liderando el ranking global con una valoración estratosférica de US$5,07 billones, pero ahora comparte el podio con gigantes como Alphabet, Apple y Microsoft, mientras las memorias ganan terreno en la élite tecnológica.

Este salto histórico no solo refleja el auge de la IA, sino un cambio estructural: el mercado ya no castiga la volatilidad tradicional de las memorias. Los contratos de suministro a largo plazo —algo impensable hace una década— y la demanda estable de chips para IA están transformando un sector que antes vivía al vaivén de los ciclos de oferta y demanda. Según analistas de UBS, la industria aún no ha internalizado del todo este “nuevo normal“.

SK Hynix dominó el 57% del mercado global de HBM en el cuarto trimestre de 2025, según datos de Bloomberg, muy por encima del 22% de Samsung Electronics y el 21% de Micron. Esta hegemonía se traduce en cifras récord: el consenso del mercado proyecta que el EBITDA de SK Hynix se triplique en 2026, superando los US$100.000 millones con márgenes operativos que ya rozan el 70%.

La IA reescribe las reglas del negocio de memorias

El cambio más disruptivo no es el precio de las acciones, sino la lógica comercial. UBS destacó en un informe reciente que los contratos de largo plazo con gigantes tecnológicos —como los que ya firmó SK Hynix— están reduciendo la volatilidad histórica del sector. “El mercado aún no valora adecuadamente este superciclo de memorias para IA”, advirtieron los analistas, que prevén un crecimiento del 35% interanual en la demanda de DRAM para 2027.

Cecilia Chan, experta de Bloomberg Intelligence, lo resume así: “SK Hynix está surfeando un superciclo de HBM impulsado por la IA, mientras la oferta ajustada de memorias convencionales sigue sosteniendo los precios de DRAM y NAND”. Las proyecciones son audaces: las utilidades operativas de la compañía no alcanzarían su techo antes de 2028, un horizonte impensable en la era pre-IA, donde los ciclos duraban meses, no años.

Micron no se queda atrás. Sus acciones se dispararon un 19,3% en un solo día (martes 9 de julio) después de que UBS elevara su precio objetivo de US$535 a US$1.625 por acción. Timothy Arcuri, analista del banco, justificó el ajuste: “El mercado comenzará a asignar un múltiplo más “normal” a Micron, y su revalorización apenas empieza”. Un voto de confianza que refleja cómo Wall Street está replanteando el valor de las memorias en la era de la IA.

Este optimismo, sin embargo, no está exento de riesgos. UBS advirtió que una eventual desaceleración en la demanda de HBM podría desencadenar una corrección brusca en Micron, especialmente si el mercado sobreestima la duración de este ciclo. La pregunta clave: ¿Cuánto tiempo podrán las memorias para IA sostener este ritmo sin tropezar con los fantasmas del pasado?

El nuevo orden bursátil: IA, nube y semiconductores

La irrupción de SK Hynix y Micron en el exclusivo club del billón no es un hecho aislado, sino el último capítulo de una concentración sin precedentes de valor en empresas vinculadas a la infraestructura de IA. El ranking global lo dice todo:

Ignacio Mieres, head of research de XTB, subraya el patrón: “El liderazgo bursátil global se está concentrando en compañías que habilitan la IA, ya sea con chips (Nvidia, Broadcom, TSMC), nube (Microsoft, Amazon, Alphabet) o memorias (SK Hynix, Micron). Lo novedoso es que ahora el mercado premia también a los eslabones “invisibles” de la cadena, como las memorias, que antes se consideraban un commodity volátil”.

Sin embargo, el mapa tiene sus grietas. Mientras Nvidia y Microsoft acumulan valor gracias a su dominio en software y procesadores, las memorias enfrentan un desafío clave: ¿Podrán mantener su relevancia cuando la IA evolucione hacia arquitecturas menos dependientes de HBM? Samsung, que hoy ocupa el tercer lugar en el mercado de memorias para IA, ya está invirtiendo en alternativas como la memoria CXL, que podría redefinir el juego en menos de cinco años.

El mensaje es claro: la IA no solo está cambiando la tecnología, sino quiénes controlan el dinero en el siglo XXI. Y en esta partida, las memorias acaban de pasar de ser peones a reyes.

El precedente que explica el superciclo: cómo TSMC reescribió las reglas en 2020 y qué enseña a SK Hynix y Micron

El salto de SK Hynix y Micron al club del billón no es el primer earthquake bursátil en semiconductores impulsado por un cambio tecnológico. En mayo de 2020, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) vivió un fenómeno paralelo cuando su valoración se disparó un 147% en seis meses, tras consolidarse como el único fabricante capaz de producir chips de 5 nm a escala. El detonante: Apple anunció que el iPhone 12 usaría exclusivamente sus obleas, y Nvidia y AMD firmaron contratos de largo plazo para sus GPU. El resultado fue un cambio estructural: TSMC pasó de ser un proveedor más a un gatekeeper de la innovación, con márgenes operativos que saltaron del 38% al 53% en dos años. Hoy, ese guión se repite con las memorias HBM.

Hay tres lecciones clave que el caso TSMC deja para SK Hynix y Micron. Primero, la dependencia de un solo cliente estratégico puede ser un arma de doble filo: en 2021, cuando Apple redujo sus pedidos de chips para iPhone 13 un 20% por la crisis de componentes, las acciones de TSMC cayeron un 12% en una semana. SK Hynix ya tiene el 54% de sus ingresos vinculados a Nvidia (según su informe anual de 2023), un riesgo similar si la demanda de GPU para IA se ralentiza. Segundo, los contratos de largo plazo no son infalibles: en 2022, TSMC tuvo que renegociar plazos con Qualcomm cuando la caída del mercado de smartphones recortó la demanda un 15% interanual. Micron, que acaba de firmar acuerdos con Microsoft y Meta hasta 2027, podría enfrentar ajustes si la IA generativa no escala como se espera.

La tercera enseñanza es la más optimista: quien domina un eslabón crítico de la cadena puede imponer condiciones. TSMC usó su monopolio en nodos avanzados para subir precios un 8-10% anual entre 2020 y 2023, según datos de Counterpoint Research. SK Hynix ya está replicando la estrategia: en abril de 2024, aumentó el precio de sus módulos HBM3e un 25% para nuevos contratos, y Micron hizo lo propio con su línea HBM3 en junio, con un alza del 18%. La diferencia clave es que, a diferencia de TSMC (que compite con Samsung Foundry y Intel), el duopolio SK Hynix-Micron controla el 79% del mercado HBM, lo que les da un poder de fijación de precios aún mayor.

La pregunta que nadie se atreve a hacer: ¿Qué pasa cuando la IA deje de necesitar HBM?

El superciclo actual asume que las memorias de alto ancho de banda seguirán siendo el cuello de botella de la IA al menos hasta 2030. Pero hay un elefante en la habitación: proyectos como la memoria CXL (Compute Express Link) de Samsung o los chips 3D-Stacked de Intel podrían reducir la dependencia de HBM en 3-5 años. En 2019, cuando TSMC dominaba el mercado de 7 nm, pocos anticiparon que Samsung Foundry le arrebataría cuota con su nodo 3GAE en 2023, recortando su ventaja del 90% al 60%. SK Hynix y Micron están apostando fuerte por HBM4 (con lanzamientos previstos para 2025-2026), pero si la industria virar hacia alternativas más baratas o eficientes, su reinado podría ser más breve de lo que el mercado descuenta hoy. La historia de TSMC enseña que, en semiconductores, ningún monopolio es eterno.

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