El mundo financiero vivió este fin de semana un punto de inflexión que redefine las reglas del juego. El viernes, el Dow Jones Industrial Average superó por primera vez los 50.000 puntos, un hito simbólico que corona una semana de volatilidad extrema en el sector tecnológico, donde el software sufrió correcciones de hasta 15% en solo siete días. Mientras los inversores estadounidenses digieren este cambio de ciclo —con una clara rotación hacia la “vieja economía”—, Japón ha dado un respaldazo político sin precedentes a su primera ministra, Sanae Takaichi, quien promete estímulos fiscales agresivos y medidas para frenar la caída del yen. Sobre ambos escenarios planea la sombra de la Reserva Federal, que esta semana analizará datos clave de empleo e inflación para decidir si mantiene su postura o acelera recortes de tipos.

El contraste no podría ser más elocuente: mientras Estados Unidos cuestiona el modelo tecnológico que impulsó su mercado durante años, Japón apuesta por reactivar su economía con gasto público, en un contexto donde la deuda japonesa supera el 260% del PIB (la más alta del mundo). La pregunta que ahora resuena en los despachos de Tokio y Wall Street es la misma: ¿Estamos ante un reequilibrio sostenible o frente a la calma que precede a otra tormenta?

Del colapso del software al Dow 50.000: la semana que partió en dos el mercado

El sector tecnológico, motor indiscutible de los mercados durante la última década, ha vivido en los últimos días una corrección brutal. El subíndice de software del S&P 500 se desplomó cerca de un 15% en solo una semana, arrastrado por el miedo a que la inteligencia artificial (IA) canibalice los modelos de negocio tradicionales. Empresas como Microsoft —cuya capitalización supera los 3 billones de dólares— presentaron resultados por debajo de lo esperado, confirmando que “no toda IA suma”. Como advirtió Matthew Miskin, estratega de Manulife John Hancock Investments, “el mercado ha pasado de creer que la IA elevaría todos los barcos a darse cuenta de que solo algunos sobrevivirán“.

El golpe al software contrastó con el comportamiento de otros sectores. Los semiconductores —claves para el desarrollo de la IA— lideraron un rebote que permitió al Dow Jones cruzar los 50.000 puntos por primera vez en su historia. Sin embargo, el daño en el software sigue latente: empresas como AppLovin y Datadog, que presentan resultados esta semana, podrían confirmar si la crisis es coyuntural o estructural. ¿El dato clave? En 2023, el gasto global en software alcanzó los 800.000 millones de dólares, según Gartner. Si la IA reduce ese mercado en un 10%, como temen algunos analistas, estaríamos ante una pérdida de 80.000 millones en ingresos anuales.

El índice Nasdaq Composite, dominado por tecnológicas, acumula una caída del 5,2% en lo que va de año, mientras el Dow Jones —más diversificado— avanza un 3,8%. Esta divergencia refleja la rotación sectorial que define 2024.

La “vieja economía” toma el relevo: energía, consumo básico e industriales lideran

Mientras la tecnología se resiente, sectores como energía (+12% en 2024), consumo básico (+9%) e industriales (+11%) están atrayendo el capital que huye del riesgo tecnológico. “La rotación es el tema dominante este año”, señala Angelo Kourkafas, analista de Edward Jones. Sin embargo, hay un problema: la tecnología aún representa un 30% del S&P 500. Como advierte Jim Reid, de Deutsche Bank, “un mercado puede tolerar cierta rotación, pero si el sector dominante sigue cayendo, el índice entero acabará resintiéndose”.

Esta semana, los resultados de empresas como Coca-Cola, Cisco Systems y McDonald”s servirán de termómetro para medir la salud del consumo real. En 2023, Coca-Cola registró ingresos récord de 45.800 millones de dólares, pero su margen de beneficio se redujo un 2% por el aumento de costes. ¿Podrán las “viejas glorias” sostener el mercado si la tecnología sigue en caída libre?

El petróleo Brent, referencia global, cotiza cerca de los 85 dólares por barril, un 8% más que en enero, impulsado por los recortes de producción de la OPEP+.

Semana decisiva: empleo, inflación y el fantasma de la Fed

A partir de este martes, la atención se desplazará de la bolsa a la macroeconomía. El miércoles se publicará el informe de empleo de enero, donde los analistas esperan la creación de 70.000 nuevos puestos, una cifra modesta que refleja el enfriamiento del mercado laboral. El viernes será el turno del IPC de enero, con la inflación aún “algo elevada”, según la Fed. El dato más preocupante: en diciembre, los precios de los servicios —excluyendo energía— subieron un 0,4%, el mayor aumento en seis meses.

Por ahora, el mercado descuenta que la Fed no recortará tipos hasta junio y anticipa solo dos bajadas de 25 puntos básicos en 2024. Pero hay un factor adicional: la posible llegada de Kevin Warsh al frente de la institución. Warsh, exmiembro de la Fed durante la crisis de 2008, es conocido por su postura “halcón” (favorable a tipos altos para controlar la inflación). En 2023, cuando la inflación rozó el 9,1%, Warsh advirtió que “la Fed no debe ceder a la presión política“. ¿Su nombramiento aceleraría o frenaría los recortes?

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años supera el 4,1%, su nivel más alto desde noviembre, lo que encarece el crédito para empresas y hogares.

Japón elige estímulos: Takaichi arrasa con mayoría absoluta y un plan de gasto récord

Mientras Wall Street analiza datos, Japón ha dado un giro político radical. Las elecciones de este domingo otorgaron al Partido Liberal Democrático (PLD) de Sanae Takaichi entre 274 y 328 escaños en la Cámara de Representantes (de 465), una mayoría que le permite gobernar sin depender de aliados. Takaichi, primera mujer en liderar el país, heredó un contexto complicado: Japón registró en 2023 un crecimiento del 1,3% (por debajo del 1,9% de EE.UU.) y su deuda pública equivale al 263% del PIB, la más alta del mundo.

Su victoria, sin embargo, llegó con dos sombras: una participación histórica baja (26,01% a las 18:00, frente al 53,68% en 2021) y una nevada récord que paralizó regiones enteras. Pese a ello, Takaichi ya ha anunciado un plan de reforma fiscal que combinará estímulos con medidas para contener la deuda. “Un yen estable es vital para nuestra economía“, declaró, en un guante lanzado a los mercados, donde la divisa japonesa cotiza cerca de 150 yenes por dólar, su nivel más débil desde 1990.

El Bank of Japan (BoJ) mantiene los tipos en -0,1%, la única tasa negativa entre las grandes economías, una política que ha debilitado el yen.

El eje Tokio-Washington se fortalece: ¿un frente unido contra China?

La victoria de Takaichi tiene implicaciones geopolíticas. Desde Washington, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, la ha calificado como “gran aliada“, mientras el presidente Donald Trump ha celebrado su “enfoque pragmático“. El mensaje es claro: Japón y EE.UU. cierran filas en un momento de tensión con China, cuyo crecimiento se desaceleró al 5,2% en 2023 (frente al 8,1% pre-pandemia).

Para los mercados, esta alianza añade otra capa de incertidumbre. Un Estados Unidos en transición tecnológica, un Japón que apuesta por el gasto público y una Fed en modo espera dibujan un escenario frágil. Como resume Lewis Krauskopf, periodista de Reuters, “el Dow en 50.000 y la mayoría de Takaichi podrían ser el preludio de un nuevo equilibrio… o el último destello antes de otra ola de volatilidad”.

¿Y si la IA no es la salvación, sino el próximo riesgo sistémico? La pregunta que ahora planea sobre Wall Street y Tokio es si la inteligencia artificial, lema de la última década, podría convertirse en el nuevo “subprime”: un activo sobrevalorado cuya corrección arrastre al resto del mercado. Con la Fed en pausa y Japón dispuesto a gastar, el mundo espera la respuesta.

El precedente de 1989: cuando el Dow 3.000 y el colapso de Japón reescribieron la economía global

El hito del Dow 50.000 y la apuesta de Sanae Takaichi por estímulos fiscales agresivos evocan un paralelo histórico inquietante: 1989, cuando el índice estadounidense superó por primera vez los 3.000 puntos (el 17 de abril, para ser exactos) y Japón, bajo el mandato de Sosuke Uno, implementó un paquete de gasto público récord para contener el estallido de su burbuja inmobiliaria. Aquella sincronía marcó el inicio de la “Década Perdida” japonesa y una recesión global que tardó años en superarse.

En 1989, el Nikkei 225 había alcanzado su máximo histórico de 38.915 puntos (el 29 de diciembre de 1989), solo para desplomarse un 63% en los siguientes 30 meses. El gobierno japonés respondió con estímulos fiscales equivalentes al 10% del PIB —similar a lo que ahora propone Takaichi—, pero la deuda pública se disparó del 60% al 130% del PIB en menos de una década. Mientras, en EE.UU., el Dow 3.000 fue seguido por la crisis de las cajas de ahorro (S&L) en 1990, que costó al contribuyente 124.000 millones de dólares (ajustados a inflación, 280.000 millones hoy). La lección: los hitos bursátiles en contextos de deuda extrema (Japón entonces, EE.UU. y Japón ahora) y transiciones tecnológicas (la burbuja de las “.com” en los 90, la IA hoy) suelen esconder riesgos sistémicos.

Hay otra coincidencia reveladora: en 1989, la Reserva Federal subió los tipos del 9,75% al 10% para combatir la inflación, justo antes de que la economía entrara en recesión. Hoy, con la Fed analizando datos de empleo e inflación esta misma semana, el riesgo de un error de política monetaria —apretar demasiado o soltar muy tarde— es el mismo. El economista Nouriel Roubini, conocido como “Dr. Doom” por predecir la crisis de 2008, advirtió en un informe de febrero de 2024 que “la combinación de deuda récord, burbujas en activos tecnológicos y tensiones geopolíticas recuerda peligrosamente a los años previos a 1990″.

¿Repetirá la historia su guión más oscuro?

El Dow 50.000 no es solo un número: es una señal de que los mercados están descontando un crecimiento futuro que aún no existe. En 1989, el Dow 3.000 precedió a una recesión en 1990; el Nikkei 38.915, a dos décadas de estancamiento. Hoy, con Takaichi heredando una deuda del 263% del PIB y la Fed frente a un dilema similar al de Alan Greenspan en 1989 (elegir entre inflación o crecimiento), la pregunta no es si habrá volatilidad, sino qué activo será el nuevo “Nikkei” de esta crisis. Los candidatos: los bonos corporativos de alto riesgo (que superan los 1,5 billones de dólares en EE.UU.) o las acciones tecnológicas con valuaciones basadas en promesas de IA aún no materializadas. El reloj ya está en marcha.

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El verano no solo trae sol y playa: el comercio electrónico en Argentina crece un 35% anual durante diciembre-febrero, según la Cámara Argentina de Comercio Electrónico (CACE). En este escenario, las billeteras virtuales como Mercado Pago (dominante en Argentina y Uruguay con 38 millones de usuarios activos) o Pix (que mueve 72% de las transacciones en Brasil) se convierten en el método preferido por 7 de cada 10 turistas para evitar el efectivo. Pero su popularidad atrae a estafadores que perfeccionan tácticas como el “monto fantasma”: modificar el valor de la compra en la terminal cuando el cliente distrae la mirada.

Un informe de la Unidad Fiscal Especializada en Ciberdelincuencia (UFECI) revela que en 2023 se denunciaron 12.400 fraudes con billeteras digitales en temporada vacacional, un 22% más que el año anterior. La clave para no ser víctima: validar el monto en pantalla antes de deslizar el dedo. Mercado Pago y Pix muestran el importe final en grande y con confirmación manual, una barrera que frena el 80% de los intentos de estafa, según datos de las propias plataformas.

En Uruguay, donde el 30% de los pagos turísticos ya se hacen con billeteras, el Banco Central exige desde 2024 que los comercios exhiban un código QR con doble verificación: uno para el monto y otro para confirmar el destino. “Es como un semáforo en verde antes de cruzar”, explica Martín Pérez, especialista en pagos digitales de la Universidad ORT. Mientras, en Brasil, Pix implementó un límite de R$1.000 por transacción para cuentas no verificadas, reduciendo las estafas con perfiles falsos.

El error más común (y evitable): no revisar la moneda de la transacción. En 2023, 1 de cada 5 reclamos en Defensa del Consumidor fueron por pagos realizados en dólares o reales cuando el usuario creía estar abonando en pesos. “Las billeteras convierten automáticamente, pero algunas terminales maliciosas fuerzan la moneda extranjera sin avisar”, advierte Laura Gómez, abogada especializada en derecho digital. La solución: activar las notificaciones de tipo de cambio en la app antes de viajar.

5 pasos infalibles para pagar sin sustos

1. Bloquea el “modo automático”: Desactiva la opción de “pago express” o “sin contraseña” en la configuración. El 60% de los fraudes ocurren cuando el celular está desbloqueado y alguien ajeno aprovecha para hacer transferencias. En Mercado Pago, ve a “Seguridad” > “Confirmación de pagos” y exige siempre PIN o huella.

2. Usa la “vista previa” como escudo: Tanto Mercado Pago como Pix muestran una pantalla de resumen con el nombre del comercio, monto y moneda. Si algo no coincide (ejemplo: el nombre aparece como “Kiosco La Costa” pero estás en un restaurante), cancela inmediatamente. En 2023, esta función evitó estafas por $47 millones solo en Argentina.

3. Carga solo lo necesario: Evita tener saldos altos en la billetera. Los expertos recomiendan cargar montos diarios (ejemplo: $20.000) y recargar desde una tarjeta con límite de extracción bajo. “Es como llevar efectivo justo para el día”, compara Javier Ruiz, analista de seguridad de Kaspersky Latinoamérica.

4. Activa el “modo viaje”: Antes de cruzar la frontera, configura la app para que muestre dos monedas (ejemplo: pesos + reales). Así evitarás sorpresas como pagar 3 veces más por un café porque la terminal forzó la conversión a dólares. En Pix, esta opción está en “Ajustes > Monedas”.

5. Revisa el “historial oculto”: Todas las billeteras tienen un registro de “operaciones pendientes” o “preautorizadas”. “Muchos usuarios ignoran que un pago puede quedar \’en espera\’ y confirmarse días después”, alerta Valentina Rojas, gerente de Fraudes de Prisma Medios de Pago. Revisa esta sección cada 48 horas durante el viaje.

¿Y si ya te estafaron?

Si confirmaste un pago fraudulento, actúa en la primera hora:

• Bloquea la billetera desde otra app o llamando al servicio de atención.
• Denuncia en www.argentina.gob.ar/denuncias-ciberneticas (en Argentina) o en la Polícia Federal (Brasil/Uruguay).
• Pide el “código de disputa” a la billetera: Mercado Pago y Pix tienen 48 horas para responder.
• Guarda capturas de la transacción, el comercio y cualquier mensaje del estafador.

En 2023, el 45% de los usuarios que siguieron estos pasos recuperaron entre el 50% y 100% del monto perdido, según la Asociación Argentina de Lucha contra el Cibercrimen. “La velocidad es clave: después de 24 horas, la probabilidad de recuperar el dinero cae al 15%“, advierte Diego Martínez, perito informático.

¿Estás listo para pagar con el celular en tus próximas vacaciones… o prefieres arriesgarte a que un “error de un segundo” arruine tu viaje?

El precedente que explica por qué Brasil lidera (y sufre) la revolución de los pagos móviles

Mientras Argentina y Uruguay aún discuten regulaciones, Brasil ya procesó 12.300 millones de transacciones con Pix en 2023 —equivalente a $2,3 billones de reales (unos $450.000 millones de dólares)— según el Banco Central de Brasil. Pero este éxito tiene un costo: el país concentra el 68% de los fraudes con billeteras digitales en Latinoamérica, con un patrón que ahora se replica en destinos turísticos argentinos. La clave para entender el riesgo actual está en lo ocurrido entre noviembre de 2020 y marzo de 2021, cuando Pix se lanzó masivamente.

En ese período, los estafadores explotaron dos fallas críticas que hoy persisten en menor medida: la falta de límite inicial para cuentas no verificadas (permitía transferencias de hasta R$5.000, unos $1.000 dólares) y la ausencia de doble autenticación en comercios pequeños. El resultado fueron 220.000 denuncias por fraudes en solo cinco meses, con un pico en enero de 2021 —temporada alta de verano— cuando se robaron R$180 millones (unos $35 millones de dólares) en una sola semana, según la Federación Brasileña de Bancos (Febraban). El caso más sonado involucró a una red que clonaba códigos QR de estacionamientos en Río de Janeiro: los turistas pagaban por aparcar, pero el dinero iba a cuentas fantasmas. La policía desarticuló la banda en abril de 2021, pero el método ya se había extendido a San Pablo y Florianópolis, donde hoy es común en bares y taxis.

La respuesta de Brasil fue drástica: en junio de 2021, el Banco Central impuso:

• Un límite de R$1.000 por transacción para cuentas sin verificación biométrica (huella o reconocimiento facial).
• La obligación de que los comercios muestren dos códigos QR: uno para el monto y otro para confirmar el destinatario (similar a lo que hoy exige Uruguay).
• Un plazo máximo de 30 minutos para disputar pagos, reducido a 15 minutos en 2023 para transacciones superiores a R$2.000.

Aunque las estafas cayeron un 40% en 2022, los delincuentes migraron a tácticas más sofisticadas, como falsificar recibos de pago (muestran un comprobante válido, pero el dinero nunca llega al comercio) o explotar la conversión automática de monedas. En diciembre de 2023, un informe de la Polícia Federal Brasileira reveló que el 23% de los fraudes en zonas turísticas (como Búzios o Salvador) involucraban a víctimas argentinas y uruguayas que pagaban en reales sin darse cuenta.

¿Por qué lo que pasó en Brasil es una advertencia para los viajeros 2024?

Argentina y Uruguay están repitiendo el mismo guión, pero con un agravante: sus sistemas de denuncia son más lentos. Mientras en Brasil el 92% de los reclamos por Pix se resuelven en menos de 48 horas (gracias a un protocolo automatizado entre bancos y fiscalías), en Argentina el promedio es de 5 a 7 días, según la UFECI. Esto deja a los estafadores un margen mayor para mover el dinero a cuentas secundarias o convertirlo en criptomonedas. Peor aún: en Uruguay, donde el 30% de los pagos turísticos ya son digitales, aún no hay un registro unificado de comercios con historiales de fraude, algo que Brasil implementó en 2022 y que redujo las estafas recurrentes en un 35%. La pregunta no es *si* ocurrirá un fraude masivo en esta temporada, sino cuándo —y si los viajeros estarán preparados para actuar en la ventana crítica de la primera hora, como demostró ser efectivo en el caso brasileño.

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Nuevo récord histórico para la plata

El mercado de metales preciosos escribió este viernes una página histórica: el precio de la plata superó por primera vez los 100 dólares por onza, alcanzando un máximo de 100,17 dólares en su punto más alto. Este hito corona un rally acelerado en las últimas semanas, donde el metal ha acumulado ganancias del 12% solo en enero, según datos de Bloomberg. La combinación de factores estructurales —como la escasez de oferta— y el nerviosismo en los mercados globales han sido los detonantes.

El salto del viernes consolidó una subida del 4% en una sola jornada, posicionando a la plata como el activo estrella del día. Analistas de JP Morgan destacan que este comportamiento no se veía desde 2011, cuando el metal rozó los 50 dólares durante la crisis de deuda europea.

Búsqueda de refugio pese a la calma relativa

Aunque las tensiones geopolíticas parecen haberse suavizado tras el Foro Económico Mundial de Davos —donde líderes como Christine Lagarde pidieron “contención”—, los inversores siguen apostando por activos refugio. La plata, tradicionalmente vista como el “oro pobre”, ha ganado terreno como alternativa ante la volatilidad.

El conflicto latente en el Mar de China Meridional y las dudas sobre el crecimiento en Europa (donde Alemania registró una contracción del 0,3% en el cuarto trimestre) mantienen viva la desconfianza. “Los mercados no compran tranquilidad, compran cobertura”, advirtió Carlos Rodríguez, estratega de metales de Bank of America.

Fuerte impulso de la demanda industrial

Más allá del miedo, la plata recibe un espaldarazo clave: su uso en industrias críticas. El metal es esencial para paneles solares (donde su consumo creció un 20% en 2023), vehículos eléctricos —cada batería requiere entre 10 y 20 gramos— y electrónica avanzada. China, que concentra el 40% de la demanda global, importó un 15% más de plata en el último año.

“La transición energética no es solo cobre y litio; la plata es el metal invisible que lo hace posible”, explicó Laura Chen, analista de Wood Mackenzie. Con las reservas mineras en niveles históricos bajos (el inventario en la Bolsa de Metales de Londres cayó un 30% desde 2020), los precios podrían seguir bajo presión.

Evolución del resto de metales preciosos

El rally no fue exclusivo de la plata. A las 10:51 AM (hora del Este), el panorama era este:

• Oro: +0,79%, en 4.955,98 dólares/onza (cerca de su récord de 2023).
• Platino: +4,16%, a 2.739,69 dólares/onza (máximo en 5 años).
• Paladio: +6,06%, en 2.001,77 dólares/onza (el mayor avance del día).

“Estamos viendo una marea alcista en metales, pero la plata lidera por su doble rol: industrial y refugio”, señaló Michael Widmer, estratega de Bank of America. El paladio, usado en catalizadores de autos, se beneficia de la recuperación de la industria automotriz en Estados Unidos (+8% en ventas en 2023).

Expectativas del mercado: ¿burbuja o nueva era?

Los expertos dividen sus pronósticos. Por un lado, bancos como Goldman Sachs prevén que la plata podría alcanzar los 120 dólares en 6 meses, impulsada por:

• Demanda de energías limpias (se necesitarán 900 millones de onzas para paneles solares en 2024).
• Oferta limitada: las minas en México y Perú (top 2 productores) redujeron producción un 5% en 2023.
• Incertidumbre por elecciones en EE.UU. y la guerra en Ucrania.

Sin embargo, voces como las de Nouriel Roubini (el “Dr. Doom”) advierten: “Cuando un activo sube un 30% en un mes, la corrección es inevitable”. El histórico de la plata muestra que, tras picos como el de 1980 (50 dólares) o 2011 (49 dólares), siguieron caídas del 40%.

Impacto en inversores y economías

El récord ha disparado el interés de fondos como iShares Silver Trust, que registró entradas récord de 1.200 millones de dólares en enero. Pero el efecto no es uniforme:

“Si la plata se mantiene arriba de 90 dólares, veremos un efecto dominó en los costes de la electrónica”, advirtió Samantha Green, economista de Moody”s. Ya hay señales: Tesla anunció un aumento del 3% en el precio de sus vehículos por este factor.

¿Estamos ante el inicio de una década plateada o el preludio de otra burbuja especulativa? La respuesta podría definir no solo los mercados, sino el ritmo de la transición energética global.

El precedente de 2011: cuando la plata quemó a los inversores y luego se desplomó

El récord de 100,17 dólares por onza alcanza este viernes eclipsa incluso el pico de 49,51 dólares registrado el 28 de abril de 2011, durante la crisis de deuda soberana europea. Aquella subida —impulsada por el miedo al colapso del euro y la especulación desbordada— terminó en un derrumbe del 63% en solo 5 meses, dejando pérdidas millonarias a fondos como SLV (iShares Silver Trust), que vio salir 3.200 millones de dólares en retiros masivos entre mayo y septiembre de ese año. El paralelo con 2024 es inquietante: entonces, como ahora, la plata combinaba su rol de refugio con un boom de demanda industrial (en aquel caso, por la expansión de la electrónica en China).

Los datos de la Comisión de Futuros de Materias Primas (CFTC) revelan que, en 2011, las posiciones especulativas largas en plata superaron el 90% del total —un nivel que hoy ya roza el 85%, según el último informe de Goldman Sachs. Además, el ratio oro/plata (cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una de oro), que históricamente oscila entre 50 y 70, se desplomó entonces a 31 (indicando sobrevaloración extrema). Hoy está en 49, pero cayendo a velocidad récord. «En 2011, los hedge funds apostaron a que la plata sería el nuevo oro, pero cuando la Reserva Federal insinuó que no habría más estímulos, el castillo de naipes se vino abajo», recuerda Marcus Garvey, exoperador de metales en Barclays que vivió aquella corrección en primera línea.

Otros dos factores agravaron el crash post-2011:

• La intervención de la Bolsa de Metales de Chicago (CME): En mayo de ese año, elevó los márgenes de garantía para operar con plata un 84% en solo una semana, forzando liquidaciones masivas. Hoy, la CME ya ha anunciado una revisión de márgenes para el 30 de enero.
• El fraude de MF Global: El colapso de este bróker en octubre de 2011, que había apostado fuerte por la plata, aceleró la venta de posiciones y congeló 1.600 millones de dólares en activos de clientes.

¿Repetirá la historia su guión más cruel?

El escenario actual tiene ingredientes distintos —como la demanda industrial real de la transición energética—, pero también ecos peligrosos. La Agencia Internacional de Energía (IEA) estima que, para 2030, el déficit de plata podría alcanzar 89 millones de onzas anuales si no se aceleran nuevas minas. Sin embargo, como advierte Lynette Tan, estratega de Singular Research, «el mercado ya está descontando ese déficit con un 30% de prima. Si la Reserva Federal mantiene los tipos altos hasta junio, como sugieren las actas de diciembre, podríamos ver una corrección técnica del 20-25% en cuestión de semanas». La pregunta no es si habrá un ajuste, sino cuándo —y quién quedará atrapado en él.

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