Las acciones de Alphabet Inc. (GOOGL) escalaron un 1,7% este lunes, cerrando en US$334,04 y catapultando su capitalización de mercado a más de US$4 billones. Este salto consolida a la compañía como una de las grandes triunfadoras del boom de la inteligencia artificial (IA), un sector que redefine la economía global. Con este logro, Alphabet supera a Apple Inc. (AAPL) y se ubica como la segunda empresa más grande del mundo, solo superada por Nvidia Corp. (NVDA), que en junio de 2024 rompió la barrera de los US$5 billones.

El exclusivo club de los US$4 billones lo integran, hasta ahora, solo cuatro corporaciones: Nvidia, Apple, Microsoft (MSFT) y, desde este lunes, Alphabet. La carrera por la supremacía tecnológica se acelera, con la IA como principal motor. ¿Puede Alphabet desafiar a Nvidia en los próximos 12 meses? Los analistas ya especulan con un posible cambio de liderazgo antes de 2026.

El repunte del lunes llegó horas después de que CNBC confirmara que Apple había elegido Gemini, el modelo de IA de Alphabet, para potenciar una versión avanzada de su asistente Siri. Este movimiento refuerza la alianza entre dos gigantes tecnológicos y consolida a Gemini como una alternativa robusta frente a competidores como OpenAI (creadores de ChatGPT). Según informes de Bloomberg en noviembre de 2023, Apple habría acordado pagar a Alphabet cerca de US$1.000 millones anuales por integrar IA en Siri, una cifra récord en acuerdos de licenciamiento de tecnología.

El rendimiento bursátil de Alphabet en 2024 es imparable: sus acciones acumulan un alza del 4,8% en lo que va del año, tras un 2023 histórico en el que se dispararon más del 65%. Este rally añadió casi US$1,5 billones a su valoración desde principios de 2023, transformándola en la acción de mejor desempeño entre las llamadas “Siete Magníficas” (Alphabet, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta y Tesla).

Dominio en IA: ¿Por qué los inversores confían en Alphabet?

La confianza del mercado en Alphabet no es casual. La compañía lidera en áreas críticas de la IA, desde sus modelos de lenguaje avanzados (como Gemini 1.5) hasta su infraestructura de hardware, destacando los chips TPU (Tensor Processing Units), diseñados específicamente para acelerar tareas de machine learning. Estos chips son considerados por analistas como un “motor oculto” de crecimiento, capaz de generar ingresos recurrentes en la era de la IA generativa.

“Las ventajas competitivas de Alphabet no solo se mantienen intactas, sino que se expanden“, asegura Divyaunsh Divatia, analista de Janus Henderson Investors. Según el experto, ninguna otra empresa reúne “los modelos, la computación, las aplicaciones, el talento y los datos necesarios para dominar la IA a escala global”. Esta evaluación contrasta con las dudas que rodeaban a Alphabet en 2022, cuando competidores como Microsoft (con Copilot) y OpenAI parecían llevar la delantera.

El último modelo Gemini recibió elogios por su capacidad multilingüe y multimodal (texto, imagen, audio), disipando los temores de que Alphabet quedara rezagada. En 2023, Gemini superó a GPT-4 en 30 de 32 pruebas de benchmark, según un informe interno filtrado a medios especializados. Este desempeño técnicamente ha redefinido las expectativas: los inversores ahora ven a Alphabet como un “jugador integral” en IA, no solo como un buscador con capacidades limitadas.

Valoración récord: ¿Burbuja o oportunidad?

Las acciones de Alphabet cotizan actualmente a 28 veces las ganancias estimadas, un nivel no visto desde 2021 y muy por encima de su promedio histórico de 20,5 veces en la última década. Aunque este múltiplo podría alarmar a algunos, los analistas justifican la valoración por el potencial de la IA. “Se la percibe como una apuesta segura en un sector volátil“, explica Divatia, quien destaca que, incluso con el repunte, Alphabet aún opera con un descuento del 10% respecto al promedio del índice de las Siete Magníficas.

Un respaldo inesperado llegó en noviembre de 2023, cuando Berkshire Hathaway, el fondo de Warren Buffett, reveló una participación en Alphabet. Este movimiento fue significativo: Buffett, conocido por su escepticismo hacia las tecnológicas (excepto Apple), apostó por primera vez por un gigante de la IA. La inversión de Berkshire superó los US$600 millones, según filings regulatorios, enviando una señal clara al mercado: la IA ya no es un riesgo, es una necesidad estratégica.

El múltiplo de Alphabet tocó fondo en 2025, cuando cayó a 14 veces las ganancias, en medio de dudas sobre su capacidad para monetizar la IA. Hoy, con Gemini integrado en Google Cloud, Android y Workspace, los ingresos por suscripción y servicios en la nube crecen a un ritmo del 22% interanual, según el último reporte trimestral. ¿Estamos ante una nueva era de “monopolios de IA”? Los reguladores europeos ya han abierto investigaciones preliminares.

El futuro: ¿Hacia los US$5 billones?

Con Nvidia como único miembro del club de los US$5 billones, la pregunta es inevitable: ¿Puede Alphabet alcanzar ese hito en 2025? Los optimistas argumentan que su diversificación —desde publicidad hasta hardware y IA— la blinda frente a crisis sectoriales. Además, su alianza con Apple para Siri podría abrirle las puertas a 300 millones de iPhones, un mercado que hasta ahora dominaba con Google Assistant, pero sin integración nativa en iOS.

Sin embargo, los riesgos persisten. La Comisión Europea ya ha advertido sobre posibles prácticas anticompetitivas en el uso de datos para entrenar modelos de IA, y una multa como la impuesta a Google en 2018 (US$5.000 millones por abuso de posición dominante) podría frenar su avance. Además, Amazon y Meta están invirtiendo agresivamente en IA, con modelos como Llama 3 compitiendo directamente con Gemini.

Para Sundar Pichai, CEO de Alphabet, el desafío es claro: “No se trata solo de liderar en IA, sino de democratizarla“, declaró en el último Google I/O. Con proyectos como Gemini Nano (para dispositivos móviles) y Vertex AI (para empresas), la compañía busca llevar la IA a todos los rincones del mercado. Pero el reloj corre: Nvidia ya vale US$5 billones, y Microsoft no se queda atrás.

¿Logrará Alphabet convertir su dominio técnico en una ventaja financiera sostenible, o quedará atrapada en la sombra de Nvidia? El mercado ha hablado: por ahora, apuesta por el gigante de Mountain View.

El precedente de 2021: Cuando Alphabet superó a Apple por primera vez (y lo que pasó después)

El hito de Alphabet al superar a Apple en valoración no es nuevo: ya ocurrió en febrero de 2021, cuando la matriz de Google escaló a US$1,4 billones frente a los US$1,38 billones de la empresa de Cupertino. Aquella vez, el detonante fue el rally del 68% en 12 meses de las acciones de Alphabet, impulsado por el auge de la publicidad digital durante la pandemia y el lanzamiento de Android 12, que consolidó su dominio en móviles (con un 72% de cuota global, según StatCounter). Pero lo que siguió fue una lección de volatilidad: en menos de tres meses, Apple recuperó el liderazgo gracias al lanzamiento del iPhone 13 y un repunte del 15% en sus acciones.

La diferencia clave hoy es el motor de crecimiento. En 2021, Alphabet dependía en un 80% de los ingresos publicitarios (según su reporte anual), un modelo vulnerable a cambios regulatorios —como el RGPD europeo— o crisis económicas. Ahora, la IA y Google Cloud representan el 35% de su valoración implícita, según estimaciones de Morgan Stanley. Este giro estratégico explica por qué, a diferencia de 2021, los analistas no ven un “rebote temporal” de Apple, sino un cambio de era: la capitalización de Alphabet se sustenta en contratos de largo plazo (como el de US$1.000 millones anuales con Apple para Gemini) y en infraestructura física, como sus 29 centros de datos globales (fente a los 18 de 2021), que reducen su dependencia de proveedores externos como AWS o Nvidia.

Otro factor ausente en 2021: el efecto Berkshire. Cuando Warren Buffett invirtió en Alphabet en noviembre de 2023, rompiendo su tradición de evitar tecnológicas (excepto Apple), el mercado interpretó la señal como un respaldo a su modelo de “IA como servicio”. Históricamente, las apuestas de Buffett en tech han sido escasas pero rentables: su inversión en IBM (2011-2018) rindió un 30% anual, y la de Apple (desde 2016) superó el 400%. Si Alphabet repite ese patrón, su valoración podría acercarse a los US$6 billones para 2027, según proyecciones de Goldman Sachs basadas en el crecimiento del 22% anual de Google Cloud.

La trampa del “efecto Nvidia”: ¿Puede Alphabet evitar el sobrecalentamiento?

El riesgo ahora no es Apple, sino repetir el error de 2021 en mayor escala. Entonces, Alphabet alcanzó su techo tras un rally del 68%, solo para caer un 12% en seis meses cuando los inversores cuestionaron su capacidad para monetizar más allá de la publicidad. Hoy, el 92% de su valoración (según Bloomberg Intelligence) depende de expectativas futuras en IA, un sector donde Nvidia ya muestra signos de saturación: sus acciones cayeron un 8% en julio de 2024 tras advertir sobre una ralentización en la demanda de chips. Si Alphabet no convierte rápidamente sus avances en Gemini en ingresos recurrentes —como los US$3.000 millones anuales que genera Microsoft Copilot—, podría enfrentar una corrección similar. La pregunta no es si superará a Nvidia, sino si evitará el destino de las acciones que Burnett llamó “burbujas de innovación”: empresas que lideran un ciclo tecnológico… hasta que el mercado se da cuenta de que el crecimiento ya está descontado.

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