Ibex 35 se desploma: Trump, Irán y el lujo frenan el rally europeo

Caída en cadena: El Ibex 35 pierde 1,1% arrastrado por tensiones geopolíticas y decepciones en el sector del lujo.

Un récord efímero para el Ibex 35

La sesión de este miércoles confirmó lo que muchos temían: el último máximo del Ibex 35, alcanzado hace apenas 48 horas, fue un espejismo. El índice español cedió un 1,1%, hasta situarse en 17.607 puntos, borrando casi por completo la subida del 1,4% registrada el martes. Este retroceso no solo cuestiona la solidez del tramo alcista iniciado en enero —que había acumulado un avance del 8,3% en lo que va de año1,10%, demostrando que el movimiento de ventas fue transversal, sin concentrarse en un puñado de valores.

El panorama en Europa no fue más alentador. El Dax alemán —referente industrial del continente— perdió un 0,2%, mientras el CAC 40 francés y el EuroStoxx 50 retrocedieron un 0,9% y 0,87%, respectivamente. Sin embargo, el castigo fue especialmente severo en España. La razón es estructural: el Ibex 35 tiene una exposición desproporcionada a bancos (22% del índice), constructoras y energéticas, sectores que actúan como amplificadores de la volatilidad geopolítica. En 2023, durante el conflicto en Gaza, el selectivo español cayó un 4,2% en una sola semana, el doble que el EuroStoxx 50.

Este comportamiento refleja un problema de fondo: la bolsa española sigue anclada a sectores cíclicos, mientras Europa avanza —aunque lentamente— hacia modelos más diversificados. Cada vez que el foco se desplaza hacia la geopolítica o los bancos centrales, el Ibex 35 se convierte en el “punto débil de Europa”, según analistas de Goldman Sachs.

Trump reabre el frente geopolítico con Irán

El detonante de la corrección no vino de Frankfurt ni de París, sino de Washington. Donald Trump, en un mensaje publicado en su red Truth Social, endureció su retórica contra Irán con una advertencia explícita: “O Teherán acepta un nuevo acuerdo nuclear con términos dictados por EE.UU., o enfrentará acciones militares más duras que las de junio”. El expresidente, que lidera las encuestas para las elecciones de noviembre, presumió del despliegue en el golfo Pérsico del portaaviones USS Abraham Lincoln, acompañado de un grupo de combate listo para “actuar con rapidez y contundencia”.

En los mercados, la reacción fue inmediata. Las amenazas de Trump revivieron el fantasma de un repunte en el precio del petróleo Brent —que llegó a subir un 2,3% en la sesión asiática— y el riesgo de disrupciones en el estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del crudo mundial. El último episodio similar, en 2019, provocó un aumento del 15% en el petróleo en solo cinco días y una caída del 3% en el Ibex 35.

Pero el problema va más allá de Irán. Los inversores europeos enfrentan un cóctel tóxico: guerra en Ucrania sin visos de solución, ataques en el mar Rojo que encarecen el transporte marítimo, dudas sobre el ciclo de tipos de interés del BCE y un calendario electoral global cargado de incertidumbre (EE.UU., Reino Unido, Francia). “Cada vez que la retórica bélica se intensifica, Europa vende primero y pregunta después”, explicó Carlos Martínez, estratega de Bank of America. La razón es simple: el Viejo Continente tiene menos herramientas para aislarse de los shocks que Wall Street, donde el 60% del S&P 500 proviene de sectores tecnológicos o de consumo interno.

El lujo europeo se atasca y contamina al mercado

Si la geopolítica golpeó con fuerza, el sector del lujo actuó como segundo frente de presión. Las cifras trimestrales de LVMH —el gigante francés dueño de marcas como Louis Vuitton, Dior y Tiffany— decepcionaron a un mercado que esperaba una recuperación más robusta. Las ventas en Asia, excluyendo Japón, crecieron solo un 1% interanual, muy por debajo del 8% estimado por los analistas. Chiara Battistini, analista de JP Morgan, no dejó lugar a dudas: “El camino de vuelta al crecimiento será irregular en los próximos trimestres, especialmente en China, donde el consumidor premium sigue priorizando el ahorro”.

El problema no es solo LVMH. El lujo europeo cotiza con una prima del 30% frente al resto del mercado, según datos de Bloomberg, lo que deja poco margen para decepciones. En 2022, cuando las ventas de Hermès cayeron un 5% en un trimestre, el CAC 40 perdió un 2,1% en un solo día. Ahora, con valoraciones en máximos históricos, cualquier señal de desaceleración se traduce en ventas masivas. El efecto dominó es inevitable: el lujo representa el 12% del CAC 40 y el 8% del EuroStoxx 50, por lo que su debilidad arrastra a los índices.

Este escenario expone una debilidad estratégica de Europa: su dependencia de sectores maduros (lujo, automoción, banca) frente a la escasez de gigantes tecnológicos. Mientras el 25% del S&P 500 lo componen empresas como Apple, Microsoft o Nvidia, en el EuroStoxx 50 ese porcentaje no supera el 7%. “Europa sigue sin tener su propio “Magnífico””, lamentó un informe reciente de Morgan Stanley.

Los bancos, epicentro del castigo en el Ibex 35

Si hubo un sector que lideró las caídas, fue la banca. Banco Sabadell encabezó el retroceso con un 3% de pérdida, seguido por BBVA (-2,8%), Bankinter (-2,6%) y CaixaBank (-2%). Incluso Santander, el más internacionalizado del grupo, cedió un 1,7%. En conjunto, el sector financiero español explicó casi la mitad del retroceso del Ibex 35.

El golpe no fue exclusivo de España. En Alemania, Deutsche Bank llegó a caer un 3,9% después de que las autoridades alemanas registraran sus oficinas en Fráncfort como parte de una investigación por presunto blanqueo de capitales. Aunque el caso está relacionado con operaciones históricas (2010-2016), el mensaje para los inversores es claro: “Los riesgos regulatorios en la banca europea no han desaparecido”, según un informe de Credit Suisse. En 2021, el escándalo de los “Pandora Papers” provocó una caída del 5% en el sector bancario europeo en solo dos días.

A esto se suman preocupaciones estructurales: márgenes comprimidos si el BCE recorta tipos antes de lo esperado, competencia feroz en crédito (especialmente de los neobancos) y un crecimiento del PIB en la zona euro que no supera el 0,5% trimestral. “La banca europea está atrapada entre la espada de la regulación y la pared de un crecimiento anémico”, resumió Elena García, economista de CaixaBank Research.

Valores refugio y ganadores discretos en el selectivo

No todo fue rojo en el Ibex 35. Cellnex, el operador de torres de telecomunicaciones, avanzó un 1,8%, reafirmando su papel de activo defensivo. La compañía, con contratos a largo plazo (media de 15 años) y ingresos recurrentes, atrae a inversores en busca de estabilidad. Durante la crisis del COVID-19, Cellnex fue uno de los pocos valores del Ibex que cerró 2020 en positivo (+3,2%).

También destacaron Meliá Hotels (+1,6%), impulsada por la recuperación del turismo en Europa (las pernoctaciones en España crecieron un 6,8% en el primer trimestre), y Telefónica (+1%), que se benefició de rumores sobre avances en su plan de desinversión en Latinoamérica. En el lado opuesto, ACS (-2,6%) y Aena (-1,7%) reflejaron el escepticismo hacia empresas ligadas al ciclo económico y a la inversión pública, en un contexto de recortes presupuestarios en la UE.

El patrón es claro: en medio del ruido geopolítico, el capital huye hacia modelos con visibilidad de ingresos (telecomunicaciones, turismo) y evita aquellos expuestos a la volatilidad macro (construcción, aeropuertos).

Wall Street ignora el ruido y mira a la Fed

Mientras Europa corregía, Wall Street escribía otra historia. El S&P 500 superó por primera vez los 7.000 puntos, impulsado por las tecnológicas, y el Nasdaq avanzó un 0,7%. El foco estaba puesto en dos citas clave: la decisión de tipos de la Reserva Federal (se descuenta un mantenimiento de tasas) y los resultados de Netflix, Meta y Microsoft, tres de los “Siete Magníficos” que han liderado el rally del 28% en el S&P desde octubre.

El contraste con Europa es abismal. Mientras las bolsas del continente sufren por la geopolítica y la debilidad del lujo, EE.UU. se apoya en un ecosistema tecnológico con márgenes del 30% y crecimiento de dos dígitos. En 2023, Apple, Microsoft y Nvidia generaron más beneficios que todas las empresas del Dax juntas. La brecha se acentúa: desde 2010, el S&P 500 ha subido un 380%, frente al 80% del EuroStoxx 50.

La pregunta que planea es inevitable: ¿Puede Europa romper este círculo vicioso, o está condenada a ser rehén de sus debilidades estructurales cada vez que el mundo tiembla?

El precedente de 2019: cómo un tuit de Trump disparó el petróleo y hundió al Ibex 35 en 48 horas

La advertencia de Donald Trump a Irán no es un déjà vu, sino un guion repetido con consecuencias medidas. En mayo de 2019, un mensaje similar del entonces presidente —“Si Irán quiere pelear, será el fin oficial de Irán”, escrito en Twitter— desencadenó una escalada que el Ibex 35 pagó caro. El 13 de mayo de ese año, el índice español cayó un 2,8% en dos sesiones, mientras el petróleo Brent se disparó un 15% (de $70 a $81 por barril) en solo cinco días. El detonante fue el ataque a dos petroleros en el golfo de Omán, atribuido a Teherán, y la respuesta de Trump: enviar el portaaviones USS Abraham Lincoln (el mismo desplegado ahora) y bombarderos B-52 a la región.

El paralelismo con 2024 es inquietante. Entonces, como ahora, el Ibex 35 era el índice europeo más expuesto al crudo: Repsol perdió un 5,1% en una semana, y ACS (con contratos en Oriente Medio) cedió un 4,3%. Pero hay una diferencia clave: en 2019, el BCE aún tenía margen para estimular la economía con tipos en el 0%. Hoy, con la inflación en el 3,4% y el euríbor en el 3,6%, el banco central europeo no puede repetir la receta. “En 2019, el Ibex se recuperó en tres meses; ahora, el riesgo es que la corrección se alargue”, advierte Javier Molina, estratega de Intermoney. La prueba: tras el ataque a los petroleros de 2019, el selectivo español tardó 11 semanas en borrar las pérdidas. Hoy, con los bancos en niveles de valoración 30% superiores a entonces (según Bloomberg), el margen de caída es mayor.

Otros datos que el mercado parece ignorar:

• En 2019, el 20% de las exportaciones españolas a Irán (unos €450 millones) eran productos energéticos y maquinaria industrial. Hoy, esa cifra se ha reducido a €120 millones, pero la dependencia del estrecho de Ormuz (por donde pasa el 30% del crudo que consume España) sigue intacta.
• El USS Abraham Lincoln que Trump menciona ahora es el mismo que en 2019 costó a EE.UU. $1,2 millones diarios en operaciones, según el Pentágono. Su despliegue entonces elevó las primas de riesgo de los buques mercantes en un 40%, un golpe para navieras como MSC (que opera en Valencia y Barcelona).
• En junio de 2019, el IBEX 35 tocó mínimos anuales (8.600 puntos) tras el derribo de un dron estadounidense por Irán. Hoy, con el índice en 17.600 puntos, una corrección similar supondría una caída a 16.000 puntos, borrando todo el rally de 2024.

La trampa del “efecto Trump”: ¿por qué esta vez podría ser peor?

En 2019, Trump era presidente y su retórica belicosa ya estaba descontada por los mercados. Ahora, es un candidato con un 52% de intención de voto (según Reuters/Ipsos) y un historial de cumplir amenazas: en 2020, ordenó el asesinato del general iraní Qasem Soleimani, lo que disparó el petróleo un 10% en 48 horas y llevó al Ibex a perder €22.000 millones en capitalización. La diferencia hoy es que Europa no tiene colchón: el BCE ha vendido €30.000 millones en bonos desde 2022 (para reducir su balance), y los bancos españoles tienen €87.000 millones expuestos a deuda soberana, según el BdE. Si el petróleo supera los $90 —como en 2019—, la inflación subyacente podría repuntar al 4%, forzando al BCE a mantener tipos altos. El Ibex, con un 40% de su capitalización en bancos y energéticas, sería el primero en sangrar.