Dow 50.000 y Japón elige: el día que cambió el pulso económico global

Giro histórico: Wall Street celebra el Dow 50.000 mientras Japón elige a Sanae Takaichi con mayoría absoluta, marcando un cambio radical en la economía global.

El mundo financiero vivió este fin de semana un punto de inflexión que redefine las reglas del juego. El viernes, el Dow Jones Industrial Average superó por primera vez los 50.000 puntos, un hito simbólico que corona una semana de volatilidad extrema en el sector tecnológico, donde el software sufrió correcciones de hasta 15% en solo siete días. Mientras los inversores estadounidenses digieren este cambio de ciclo —con una clara rotación hacia la “vieja economía”—, Japón ha dado un respaldazo político sin precedentes a su primera ministra, Sanae Takaichi, quien promete estímulos fiscales agresivos y medidas para frenar la caída del yen. Sobre ambos escenarios planea la sombra de la Reserva Federal, que esta semana analizará datos clave de empleo e inflación para decidir si mantiene su postura o acelera recortes de tipos.

El contraste no podría ser más elocuente: mientras Estados Unidos cuestiona el modelo tecnológico que impulsó su mercado durante años, Japón apuesta por reactivar su economía con gasto público, en un contexto donde la deuda japonesa supera el 260% del PIB (la más alta del mundo). La pregunta que ahora resuena en los despachos de Tokio y Wall Street es la misma: ¿Estamos ante un reequilibrio sostenible o frente a la calma que precede a otra tormenta?

Del colapso del software al Dow 50.000: la semana que partió en dos el mercado

El sector tecnológico, motor indiscutible de los mercados durante la última década, ha vivido en los últimos días una corrección brutal. El subíndice de software del S&P 500 se desplomó cerca de un 15% en solo una semana, arrastrado por el miedo a que la inteligencia artificial (IA) canibalice los modelos de negocio tradicionales. Empresas como Microsoft —cuya capitalización supera los 3 billones de dólares— presentaron resultados por debajo de lo esperado, confirmando que “no toda IA suma”. Como advirtió Matthew Miskin, estratega de Manulife John Hancock Investments, “el mercado ha pasado de creer que la IA elevaría todos los barcos a darse cuenta de que solo algunos sobrevivirán“.

El golpe al software contrastó con el comportamiento de otros sectores. Los semiconductores —claves para el desarrollo de la IA— lideraron un rebote que permitió al Dow Jones cruzar los 50.000 puntos por primera vez en su historia. Sin embargo, el daño en el software sigue latente: empresas como AppLovin y Datadog, que presentan resultados esta semana, podrían confirmar si la crisis es coyuntural o estructural. ¿El dato clave? En 2023, el gasto global en software alcanzó los 800.000 millones de dólares, según Gartner. Si la IA reduce ese mercado en un 10%, como temen algunos analistas, estaríamos ante una pérdida de 80.000 millones en ingresos anuales.

El índice Nasdaq Composite, dominado por tecnológicas, acumula una caída del 5,2% en lo que va de año, mientras el Dow Jones —más diversificado— avanza un 3,8%. Esta divergencia refleja la rotación sectorial que define 2024.

La “vieja economía” toma el relevo: energía, consumo básico e industriales lideran

Mientras la tecnología se resiente, sectores como energía (+12% en 2024), consumo básico (+9%) e industriales (+11%) están atrayendo el capital que huye del riesgo tecnológico. “La rotación es el tema dominante este año”, señala Angelo Kourkafas, analista de Edward Jones. Sin embargo, hay un problema: la tecnología aún representa un 30% del S&P 500. Como advierte Jim Reid, de Deutsche Bank, “un mercado puede tolerar cierta rotación, pero si el sector dominante sigue cayendo, el índice entero acabará resintiéndose”.

Esta semana, los resultados de empresas como Coca-Cola, Cisco Systems y McDonald”s servirán de termómetro para medir la salud del consumo real. En 2023, Coca-Cola registró ingresos récord de 45.800 millones de dólares, pero su margen de beneficio se redujo un 2% por el aumento de costes. ¿Podrán las “viejas glorias” sostener el mercado si la tecnología sigue en caída libre?

El petróleo Brent, referencia global, cotiza cerca de los 85 dólares por barril, un 8% más que en enero, impulsado por los recortes de producción de la OPEP+.

Semana decisiva: empleo, inflación y el fantasma de la Fed

A partir de este martes, la atención se desplazará de la bolsa a la macroeconomía. El miércoles se publicará el informe de empleo de enero, donde los analistas esperan la creación de 70.000 nuevos puestos, una cifra modesta que refleja el enfriamiento del mercado laboral. El viernes será el turno del IPC de enero, con la inflación aún “algo elevada”, según la Fed. El dato más preocupante: en diciembre, los precios de los servicios —excluyendo energía— subieron un 0,4%, el mayor aumento en seis meses.

Por ahora, el mercado descuenta que la Fed no recortará tipos hasta junio y anticipa solo dos bajadas de 25 puntos básicos en 2024. Pero hay un factor adicional: la posible llegada de Kevin Warsh al frente de la institución. Warsh, exmiembro de la Fed durante la crisis de 2008, es conocido por su postura “halcón” (favorable a tipos altos para controlar la inflación). En 2023, cuando la inflación rozó el 9,1%, Warsh advirtió que “la Fed no debe ceder a la presión política“. ¿Su nombramiento aceleraría o frenaría los recortes?

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años supera el 4,1%, su nivel más alto desde noviembre, lo que encarece el crédito para empresas y hogares.

Japón elige estímulos: Takaichi arrasa con mayoría absoluta y un plan de gasto récord

Mientras Wall Street analiza datos, Japón ha dado un giro político radical. Las elecciones de este domingo otorgaron al Partido Liberal Democrático (PLD) de Sanae Takaichi entre 274 y 328 escaños en la Cámara de Representantes (de 465), una mayoría que le permite gobernar sin depender de aliados. Takaichi, primera mujer en liderar el país, heredó un contexto complicado: Japón registró en 2023 un crecimiento del 1,3% (por debajo del 1,9% de EE.UU.) y su deuda pública equivale al 263% del PIB, la más alta del mundo.

Su victoria, sin embargo, llegó con dos sombras: una participación histórica baja (26,01% a las 18:00, frente al 53,68% en 2021) y una nevada récord que paralizó regiones enteras. Pese a ello, Takaichi ya ha anunciado un plan de reforma fiscal que combinará estímulos con medidas para contener la deuda. “Un yen estable es vital para nuestra economía“, declaró, en un guante lanzado a los mercados, donde la divisa japonesa cotiza cerca de 150 yenes por dólar, su nivel más débil desde 1990.

El Bank of Japan (BoJ) mantiene los tipos en -0,1%, la única tasa negativa entre las grandes economías, una política que ha debilitado el yen.

El eje Tokio-Washington se fortalece: ¿un frente unido contra China?

La victoria de Takaichi tiene implicaciones geopolíticas. Desde Washington, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, la ha calificado como “gran aliada“, mientras el presidente Donald Trump ha celebrado su “enfoque pragmático“. El mensaje es claro: Japón y EE.UU. cierran filas en un momento de tensión con China, cuyo crecimiento se desaceleró al 5,2% en 2023 (frente al 8,1% pre-pandemia).

Para los mercados, esta alianza añade otra capa de incertidumbre. Un Estados Unidos en transición tecnológica, un Japón que apuesta por el gasto público y una Fed en modo espera dibujan un escenario frágil. Como resume Lewis Krauskopf, periodista de Reuters, “el Dow en 50.000 y la mayoría de Takaichi podrían ser el preludio de un nuevo equilibrio… o el último destello antes de otra ola de volatilidad”.

¿Y si la IA no es la salvación, sino el próximo riesgo sistémico? La pregunta que ahora planea sobre Wall Street y Tokio es si la inteligencia artificial, lema de la última década, podría convertirse en el nuevo “subprime”: un activo sobrevalorado cuya corrección arrastre al resto del mercado. Con la Fed en pausa y Japón dispuesto a gastar, el mundo espera la respuesta.

El precedente de 1989: cuando el Dow 3.000 y el colapso de Japón reescribieron la economía global

El hito del Dow 50.000 y la apuesta de Sanae Takaichi por estímulos fiscales agresivos evocan un paralelo histórico inquietante: 1989, cuando el índice estadounidense superó por primera vez los 3.000 puntos (el 17 de abril, para ser exactos) y Japón, bajo el mandato de Sosuke Uno, implementó un paquete de gasto público récord para contener el estallido de su burbuja inmobiliaria. Aquella sincronía marcó el inicio de la “Década Perdida” japonesa y una recesión global que tardó años en superarse.

En 1989, el Nikkei 225 había alcanzado su máximo histórico de 38.915 puntos (el 29 de diciembre de 1989), solo para desplomarse un 63% en los siguientes 30 meses. El gobierno japonés respondió con estímulos fiscales equivalentes al 10% del PIB —similar a lo que ahora propone Takaichi—, pero la deuda pública se disparó del 60% al 130% del PIB en menos de una década. Mientras, en EE.UU., el Dow 3.000 fue seguido por la crisis de las cajas de ahorro (S&L) en 1990, que costó al contribuyente 124.000 millones de dólares (ajustados a inflación, 280.000 millones hoy). La lección: los hitos bursátiles en contextos de deuda extrema (Japón entonces, EE.UU. y Japón ahora) y transiciones tecnológicas (la burbuja de las “.com” en los 90, la IA hoy) suelen esconder riesgos sistémicos.

Hay otra coincidencia reveladora: en 1989, la Reserva Federal subió los tipos del 9,75% al 10% para combatir la inflación, justo antes de que la economía entrara en recesión. Hoy, con la Fed analizando datos de empleo e inflación esta misma semana, el riesgo de un error de política monetaria —apretar demasiado o soltar muy tarde— es el mismo. El economista Nouriel Roubini, conocido como “Dr. Doom” por predecir la crisis de 2008, advirtió en un informe de febrero de 2024 que “la combinación de deuda récord, burbujas en activos tecnológicos y tensiones geopolíticas recuerda peligrosamente a los años previos a 1990″.

¿Repetirá la historia su guión más oscuro?

El Dow 50.000 no es solo un número: es una señal de que los mercados están descontando un crecimiento futuro que aún no existe. En 1989, el Dow 3.000 precedió a una recesión en 1990; el Nikkei 38.915, a dos décadas de estancamiento. Hoy, con Takaichi heredando una deuda del 263% del PIB y la Fed frente a un dilema similar al de Alan Greenspan en 1989 (elegir entre inflación o crecimiento), la pregunta no es si habrá volatilidad, sino qué activo será el nuevo “Nikkei” de esta crisis. Los candidatos: los bonos corporativos de alto riesgo (que superan los 1,5 billones de dólares en EE.UU.) o las acciones tecnológicas con valuaciones basadas en promesas de IA aún no materializadas. El reloj ya está en marcha.